Как вы считаете, справедливо это утверждение?
Ответ – нет. Зная только рентабельность по EBITDA нельзя сказать, может бизнес обслуживать займ по ставке 35% или нет. База для расчета разная: рентабельность – от выручки, проценты – от суммы займа.
Здесь важна рентабельность инвестированного капитала. Для его расчета используется показатель NOPAT – операционная прибыль после налогообложения, но до уплаты процентов. NOPAT делится на объем капитала, инвестированного в бизнес. Например, вы построили спортивный комплекс за 300 млн руб. В такого вида бизнесе рентабельность по EBITDA обычно составляет 50%. Ежегодная операционная прибыль комплекса, скорректированная на налог на прибыль, составляет 40 млн руб. Рентабельность инвестированного капитала – 40 млн / 300 млн = 13,33%.
Как вы думаете, что произойдет если на модернизацию комплекса взять кредит по ставке 35% годовых?
Есть такой показатель EVA, economic value added, экономическая добавленная стоимость. Она как раз показывать разницу между доходностью капитала, инвестированного в бизнес, и стоимостью привлечения капитала. В нашем примере мы будем получать убыток в -21,67%. Т.е ежегодно капитал, инвестированный в модернизацию комплекса по ставке 35%, будет сгорать на 21,67%.